医疗服务将是未来资热点

从日益成熟的药品零售、医药制造，到方兴未艾的医疗服务，PE/VC在医疗健康产业中的投资悄然出现热点转移。清科研究中心数据显示，2012年医疗服务平均投资金额为1256万美元，仅次于医药行业。在医改逐步深入的背景下，医疗服务行业成为PE/VC关注的重点。天图资本高级合伙人王岑断言，医疗服务行业将是未来三年的投资热点。

   NEA全球合伙人、中国区董事总经理蒋晓冬是一位热衷于医疗健康产业的投资人，目前NEA的医疗健康投资占比约为60%至70%，不过盘点长期的投资历程，关注的重心却在不断变化。“我们最早投资的是中信医药，它是一家集医院药品供应、跨区域商业分销及零售药品服务业务于一体的大型综合性医药商业企业。在从中信医药成功退出之后，医药制造成为了投资的重点。虽然目前医药制造是我们配置比例最高的投资方向，不过我们对医疗服务产品的关注度越来越高。”

   六大投资板块显现

   6月14日，全球著名咨询公司BCG发布《投资中国医疗服务行业》指出，中国医疗服务行业正迎来黄金发展阶段，国内的医疗服务市场容量巨大，发展前景广阔。作为医疗服务市场的主体，医院总体收入在2011年达到了近1.25万亿元。目前有六大投资板块正逐渐显现：高端医疗、私立专科连锁、私立综合医院、公立医院转制、医疗产业链延伸和医院集团。

   以往，公立医院一直占据医疗服务行业的主导地位。但近年来，私立医院的增速格外迅猛。从2008年至2011年，私立医院的机构数年平均增速达16%。政府更是提出2015年私立医院服务量占比要实现翻番，达到20%。在此背景下，高端医疗和私立专科连锁引领了近期医疗服务行业第一波投资浪潮。

   在第一波浪潮中，体检细分子行业算是业内挖掘的典型投资领域了，行业领头羊几乎都获得了著名PE/VC机构的青睐：慈铭体检已经过会，美年大健康获得凯雷投资的青睐，爱康国宾则获得高盛和GIC的联合投资；另一个热点领域则是专科连锁医院，如联想投资与天图创投完成了对伊美尔整形美容医院连锁集团近2亿元的联合投资。

   高端医疗和私立专科医院连锁引领了潮流。从中期看，高端医疗和私立专科连锁将在地域和专科方面延展，而综合医院(私立综合医院和公立医院转制)将成为投资重点，医疗产业链各环节逐渐兴旺。从长期看，综合医院进一步发展，并可能向医院集团延伸，进而促进行业并购整合项目出现。